回顧 2018 年，DRAM 記憶體晶片頭三季價格持續上漲，「人人買 RAM 挨貴價」，至 2018 年第四季 DRAM 合約價終於由漲轉跌，價格跌了 10%，DRAMeXchange 最新公佈了記憶體儲存研究報告，預估 2019 年第一季 DRAM 報價跌幅由原先預估較前一季衰退 15% 擴大至 20%，但以現階段的獲利結構，此報價不止於導致 DRAM 製造商由盈轉虧，但卻讓記憶體模組廠獲利大減，甚至有可能不賺錢。

根據 DRAMeXchange 調查，2018 年 12 月正值歐美年節時期，DRAM 成交量清淡，因此不列入合約價計算，代表 12 月份合約價與 11 月份大致持平，主流模組 8GB 均價仍在 60 美元，而 4GB 約在 30 美元水位，但兩種模組的最低價分別已跌破 60 與 30 美元關卡。

DRAMeXchange 指出，2019 年第一季合約價已於去年 12 月開始議定，綜合庫存過高、需求比原先預估更為疲弱，以及短中期經濟展望不明朗等因素，買賣雙方已有 8GB 均價降至 55 美元或更低的共識，預期1月份合約價將較上一個月份下跌至少 10%，而且2、3 月持續下探的可能性極高。整體來看，第一季價格跌幅將由原先預估較前一季衰退 15%，擴大到近 20%，尤其以伺服器記憶體的下修最為明顯。

目前 DRAM 市場最大問題並非供給端的增加，而是需求端在 2018 年第四季提前進入淡季，使得庫存攀升問題提早浮現。以 2018 年第四季來看，所有供應商當中以美光降價幅度最大，因此部分偏高的庫存水位得以適時去化。而韓系廠因為降價幅度較小，導致出貨量萎縮，庫存持續累積至 2019 年第一季將相當可觀。短期之內，生產位元成長 (supply bit growth) 將持續大於銷售位元成長(sales bit growth)，庫存水位的不斷上升，成為價格的最大壓力。預期自 2018 年第四季開始的DRAM價格跌勢恐怕將延續四個季度以上。

上肥下瘦，模組廠獲利空間遭壓縮

雖然 DRAM 價格自 2018 年下半年開始走跌，但由於產業集中度高，削價競爭只會侵蝕目前豐厚的獲利，因此，2019 年各廠紛紛計畫減少資本支出，以穩定 DRAM 價格並平衡市場供需環境。

但值得注意的是，上游原廠享有高毛利，但下游的記憶體模組廠與客戶的獲利空間卻遭到壓縮，整體記憶體產業獲利表現在 2018 年呈現上肥下瘦。2017 年因 DRAM 價格在短期大幅上漲，模組廠受惠於手中持有的低價庫存得以轉為實際獲利，大多數模組廠獲利表現相當優異。但從 2018 年開始，DRAM價格已處於高檔水位，顆粒價差獲利空間變小，模組廠僅能從加工費用中獲利；加上 DRAM 價格於下半年開始下跌，下游模組廠手上持有的庫存損失則拖累獲利，不少下游廠商2018年的實際獲利較前一年相比僅剩一成水準，甚至開始虧損，預期 2019 年將面臨更嚴峻的考驗。